xbp 由于2012年央票到期量也将较2011年出现明显回落（全年央票到期量仅为5240亿元），因此，2012年央行的基础货币净投放大致在1.5万亿元～2万亿元之间。
我们是希望中国经济明天更好呀! 进入 韦森 的专栏 进入专题： 改革 。这也是这些年地方政府负债不断攀高的主要原因。
目前中国所面临的长期问题是什么 欧美经济可能五年到十年不会复苏，中国的外贸出口已经差不多到了顶峰。连今年前三季度，中国外贸出口对GDP的贡献都是负的。具体说来，地方政府经济竞争所推动的经济增长，过去是中国经济高速增长的一个主要贡献因素，但是现在看来，这一贡献因素正在逐渐变成未来中国经济增长的障碍，因为这种增长方式将不断给未来中国经济增长制造更多的风险。下一届行政首长上任了，要借新钱还上一任行政长官借的贷款，还需要借更多贷款来建更大的项目和办更大的开发区，于是借款规模更大。这些基建项目，中央财政没拿出多少钱，大都是银行贷款在推动。
【编者按】2012年，是邓小平南巡20周年，这是一个值得纪念的大事件美国的借贷成本不断下降。央企债务危机之说呈爆炸式蔓延，恐慌情绪重挫A股市场。
为此，地方融资平台所进行的投融资活动实际上就是地方政府的投融资活动，应纳入预算体系中，由人大进行监督，本次广州两会亦有人大代表作此提议。以中国持有的约1.16万亿美国国债为例，如果美元贬值10%，将导致我国外汇虽然账面金额并未减少，但实际购买力损失高达1000多亿美元。事后2007宜城债追发公告澄清。地方债资金链危机除了央企的债务危机恐慌，2012年地方债迎第一轮还款高峰，政府偿还压力凸显。
中国的金融体系存在诸多结构性问题，业务产品具有同质性。预计在2012年，将有更多的出境并购瞄准受欧债危机影响较大或经济持续不景气的美国、德国、日本、意大利、西班牙、爱尔兰、希腊等国。
鞍钢乌龙违约门说明部分债务人的偿债意愿有待加强。新年首日收盘，沪市跌30.03点，报收2169.39，跌幅达1.37%。2011年6月27日，审计署审计长刘家义首次披露中国地方债底数：截至2010年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计107174.91亿元，约相当于当年GDP的27%。数据显示，截至2011年9月末，中国银行业不良贷款率1.88%，五大行不良贷款率1.1%。
要从制度上割断政府官员和商业活动联系。从全国范围来看，目前中国债券市场面临的最大风险，就是债券市场（发行、交易、监管）的严重割裂。2007宜城投债和此次的09鞍钢MTN1的发行人均为国企。实行广泛的选举制度，还给老百姓选择领导人的权利。
利益集团收益最大2012年，将是现金为王时代。如果该问题不能及时解决，可能不久之后，中国的债务危机绝非只是政府债务危机，更多的是企业债务危机。
2012年，不少研究机构预计城投债的发行量仍将上升。实体经济代表了一国经济的核心生产力，金融体系的结构和功能是为实体经济服务的，是与本国实体经济发展需要相适应的而非相反。
启动国有行业改革，从制度上打破不合理的利益链条。以利率市场化改革来讲，之所以迟迟难以推进，就是以国有大银行为首的既得利益者不愿意推进利率市场化改革，这样，他们就能坐享存款利率低而贷款利率高的固定高收益。当年为应对2008年全球金融危机的4万亿贷款，目前正逐步进入偿还阶段，这对本来就入不敷出的地方政府来说，无疑更是雪上加霜。实行严格的官员财产申报制度。在世界经济形势如此恶劣的情况下，近段时间中国仍然增持了美国国债，从8000亿美元增加到11598亿美元。要破解危局，外部援助是最佳方案。
不仅仅是长期债务危机，更多的是短期债务危机，规模甚至可能不亚于欧债危机。广州市2008年成立8大投融资集团，城投、水投等企业在亚运前的全城大建设中成为城建融资的主要平台。
自行发债对城投债的影响尚不明朗，虽然城投债利差处于历史高位，但由于流动性风险的存在，难以成为市场的热点。仅在2010年底，地方政府性债务余额中，2012年到期的地方政府债务就有1.84万亿元。
地方性债务违规资金占比高于五大行不良贷款率3.9个百分点，风险凸显。目前城投债面临的主要风险，主要来源于信贷紧缩、银监会严控地方融资平台贷款所导致的再融资压力而致使的类风险事件。
欧债危机可能继续恶化。2012年债券偿付在时间窗口上会凸显相对集中的问题，但问题不会太严重。在目前的框架下，大型商业银行的市场份额占据了整个金融市场的半壁江山，截至2011年7月末，四大国有商业银行存贷款市场份额占到全国的47.55%和42.46%。如果美国政府债务进一步恶化，进而引发美元贬值，美元指数将会跌破2008年危机时的历史最低点。
通过城投、水投等投融资平台借贷开展的城市建设，曾促进了广州城市面貌的明显改观和提升，但也让这些公司背负巨额债务。2012年，世界仍然处于不确定之中—债务危机，仍是本年度的关键词。
据统计仅水投和城投两家，就已举债合计逾千亿元。此类乌龙事件的重演，仍显示中国国企不尊重市场规则，缺乏市场信用。
日前接连发生的2008鞍钢MINI事实上违约和10中关村中小企业集合债发起人违约事件。复苏还是衰退？也许有个词能准确形容当前我们的处境—最微妙。
首次债市延期付息乌龙事件发生在2009年11月底，07宜城投债延迟一天支付利息，令市场虚惊一场。欧元和大部分新兴市场货币对美元汇率均是先升后贬，全年欧元对美元汇率贬值3.19%，而日元对美元则震荡升值5.22%。受物价回落及结构性减税的影响，2012年财政收入增速预计将下降至10-15%。国家行政学院教授、中国行政体制改革研究会副会长汪玉凯日前提出，中国当下已经形成了三大利益集团，破解利益集团是推进收入分配改革，缩小收入差距的关键。
A股新年开盘大跌，如此疲弱之势历年罕见。10中关村债发行人之一偿付困难说明部分债务人的偿债能力值得持续性关注。
尽管2008鞍钢MNT1延迟兑付虚惊一场，但10中关村债发行人之一偿付困难是否中国债市危机的预演？整个债市是否在酝酿系统性信用风险？鞍山钢铁乌龙违约门、中小企业集合债券的首例风险事件，这表明债券市场的风险是确实存在的，投资者不可忽视。目前欧债危机已经从基本面差的希腊、葡萄牙和爱尔兰，蔓延至基本面有一定支撑的西班牙和意大利，说明市场信心匮乏是大问题。
随着地方政府自主发债的推开，其有限的财政资源势必会向地方政府自身发行的债务倾斜，而融资平台债务包括城投债都会越来越次级化，尤其对于一些城投职责不太明确、比较边缘化的融资平台，政策风险会加大。而中小银行的存贷款市场份额分别为21.07%和26.24%。
